白酒价值重估启动 高端与地产酒率先企稳

(资料图)

CFi.CN讯：数据显示，26Q3白酒行业收入、利润同比下滑10%、13%，但降幅环比收窄；贵州茅台收入、利润分别增长3%、4%，迎驾贡酒、今世缘延续同比增长，且利润增速快于收入。渠道端库存出清进入调结构阶段，双节后主流单品批价未大幅回落，经销商补货节奏趋稳。

近期机构研报指出，白酒行业最大调整阶段已过，报表连续出清7个季度，悲观预期充分反映，当前估值处于历史36%分位，基金持仓仅2.2%，处于低位。研报认为，高端及地产酒龙头动销与渠道健康度领先，率先验证底部，将带动板块价值重估。

研报指出，市场有望提前交易拐点，后续若春节动销跌幅收窄、批价企稳回升，报表将逐步与动销匹配，叠加政策与景气度催化，估值修复空间明确。重点推荐贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘，并建议逐步配置古井贡酒、山西汾酒等深度调整标的。

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